上周内房股表现回顾

过去一周中国房地产指数上涨6.1%，新市民跑赢恒指7.7个百分点，中泰政策2022年以来，国际中国房地产指数下跌1.60%，房地跑赢恒指4.9个百分点。产业持需

国常会释放金融政策宽松信号

国务院4月6日召开常务会议，或进提出“部署适时运用货币政策工具，步放更加有效支持实体经济发展”。松支手此外，望成会议再次聚焦“新市民”，新抓提出“研究采取金融支持消费和有效投资的新市民举措，提升对新市民的中泰政策金融服务水平，优化保障性住房金融服务，国际保障重点项目建设融资需求”，房地这是产业持需继3月4日银保监会、中国人民银行印发《关于加强新市民金融服务工作的通知》后，中央层面今年第二次关注“新市民”。我们预计未来两方面金融政策或进一步发力：1）对“新市民”的购房支持；2）对保障房项目或配建保障房的项目的信贷支持。整体来看，房地产行业面临的金融环境有望进一步宽松。

限购放松空间进一步打开

继郑州、福州于3月放松限购后，衢州、秦皇岛等市于近期放松了限购政策：1）衢州于4月1日发布政策，提出“非户籍家庭视同本市非户籍家庭”执行限购政策；2）秦皇岛于3月26日发布通知，废除本市的限购政策。值得注意的是，秦皇岛文件提亦出河北省政府废除了关于限购的《省人民政府办公厅关于进一步促进全省房地产市场平稳健康发展的实施意见》，体现此次限购放松或收到较高行政级别的许可。我们重申福州、郑州政策变化或对二、三线城市有一定示范效应，整体政策放松的空间或进一步打开。

3月百强房企同比跌幅加深，重点城市二手房销售边际回暖

2021年3月，百强房企实现单月操盘销售金额5，115.4亿元，环比增长27.4%，增幅明显低于往年同期；同比下降52.7%，跌幅较2月显著扩大5.5个百分点。值得注意的是，已发生债务违约的房企销售跌幅较大。此外，据Wind每周销售数据，4月首周销售持续小幅修复，3月27日-4月3日30个主要城市销售面积较上周环比上升11.4%，其中一线城市/二线城市/三线城市销售面积环比分别-37.8%/+40.9%/+4.2%。此外，根据中指数据库，北京/深圳/杭州/南京3月二手房成交面积环比+104%/+26%/+109%/+53%，同比-23%/-82%/-71%/-51%。核心城市开始释放销售边际修复信号。

政策面与基本面继续博弈

目前内房股估值处于历史低点。随着行业政策进一步发力，行业的发展前景有望逐渐明晰，估值修复可期。值得注意的是，在风险出清的过程中，房企间信用仍将持续分化，房地产行业相关资产价格将持续呈现较高波动率。我们看好财务、战略稳健、竞争力较强的房企，个股推荐（1209 HK）、中海外（688 HK），（884 HK，“未评级”），（1238 HK，“买入”，TP8.60 HK$），（1908 HK，“买入”，TP17.00HK$）。

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